次貸風暴對我國保險業的三大啟示

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AIG(美國國際集團)︰

CDS巨虧損失12倍于壓力測試

全球保險業泰斗AIG在次貸危機的打擊下搖搖欲墜。

　　觀其股價，在2007年6月1日達到72.65美元的最高價後，一路下跌，到2008年9月11日報收17.55美元，破產危機爆發後更一度跌到9月17日的2.05美元，不到2007年6月的3%，相對于同期的標普500指數，AIG股價跑輸了93個百分點。導致AIG股價一年多來持續下跌的主要原因，是AIG公司最近三個季度的連續虧損。根據公司財務報告，最近三個季度AIG虧損共達185億美元，接近于此前五個季度盈利之和192億美元。

　　實際上，超高等級CDS(信用違約互換)產品是2007年四季度AIG巨虧的主要原因，但是對于2008年一季度和二季度而言，AIG淨虧損的原因不僅是CDS產品，還在于其他次貸相關資產的市值下跌。

　　有關資料顯示，AIG投資的Alt-A住房抵押貸款和次級住房抵押貸款，幾乎全都是AAA評級和AA評級，但仍然免不了市值縮水的打擊，可見，次貸危機引爆的系統性風險以及信用評級機構的無能與失職，都值得我們深刻反思。

　　特別引人注目的是，在次貸危機的肆虐下，AIG資產負債表的未實現市值損失高達112.5億元，遠遠超過公司模擬的嚴格壓力情景測試之9億美元投資資產損失，兩者相差12倍之巨。

　　我們每一天都在創造歷史，但不是每一天都能載入史冊。

　　而我們相信，2007年-2008年(或者2009年)則必定在全球金融史上留下濃墨重彩的一頁，成為今後漫長歲月中金融危機的代名詞，正如1929-1933年已經成為經濟危機的代名詞一樣。

　　次貸風暴驚心動魄，對我國保險行業的啟示，主要在于投資渠道放開、信用評級機構和金融監管機制三個方面。